百度上市10年，为投资者带来100倍的回报

大家好，特别高兴能够来到这里和大家做一次交流和互动。百度有十五年的历史，应该算是一个相对比较年轻的公司，但是作为一个上市公司，我们也是有一定历史的公司。今年是百度上市的第10年，我们在2005年的8月5号美国纳斯达克上市。当时上市的时候，很多人有印象，当天股票涨了350%多，很多投资人都因此非常高兴。但事实上后来十年，我们上市时候的市值是8亿美金，现在是接近800亿美金，所以是10年100倍的回报。

对各位来说非常相关的信息是，这十年当中，百度在华尔街的名声还是不错的，当然，我也在各种场合都表示过，很希望百度有机会能够回来、在中国上市，或者以某种其它的形式，让中国投资者能够受益。因为我们的市场在中国，用户在中国，客户也在中国，所以我们也希望我们的股东、投资人也能够在中国。

和阿里、腾讯这些公司相比，百度的主要特点是，技术是我们更重视、也更见长一些的事情。大家都知道，现在创业热潮非常火，有各种各样的VC在我们大楼旁边的咖啡馆里长期驻扎，天天在那里和我们的员工谈，想把他们忽悠出去、去创业。(他们觉得)一个黄金的创业组合是什么呢?就是一个百度搞技术的人，加上一个腾讯搞产品的人，再加上一个阿里搞运营的人，这样的人拿到创业资本是最容易的。

我们的技术发展这么多年了，我本人也是技术出身，一直对技术情有独钟，所以技术在产品上的体现也是非常凸显的。给大家举一个例子，前几天一个朋友突然给我留言，他说百度新闻怎么会把我的一个负面放在特别明显的位置?我说放了你什么信息啊?他给我发过来一条新闻，就是他卖了某一个公司的股票。我这个朋友他其实不是一个特别高调的人，他卖了一个股票，我觉得也不能特别算是特别负面的东西，所以也不会变成百度新闻里一个非常重要的内容。但为什么会出这么一个结果呢?后来我仔细一想，原因是，我们的百度新闻是一个个性化的东西，就是说每个人看到的新闻是不一样的。大家如果注意的话会发现，那些标着“热门”字眼的新闻，才是每个人都能看到的东西，而标着蓝色“推荐”的，是只有个人能够看到的内容。我这个朋友可能天天都看与他相关的事情，所以就看到了在一个很重要的位置有关他的这条消息，而事实上，这条消息并不是很多人都能看得到的。这就是我们百度利用技术，针对每一个人的特点、兴趣，对信息做出的甄别，然后根据他的需求给他推荐相应的东西。

另外还有一个例子。大家每天都在使用百度，但百度有很多产品大家是不熟悉的。比如我们有个专门的App叫百度翻译，它大概能翻译17种语言，有180多个翻译方向，因为语言之间相互的组合是很多的，比如从希腊语翻译成日语。我们的工程师既不懂希腊语，也不懂日语，他怎么能够做到这种翻译呢?大家可以注意到，百度翻译并不是词对词的翻译，词对词的翻译用一个词典就能解决了。我们则是句子对句子的翻译，需要真正能够理解句子的意思，才能翻译出来。如果两种语言都不懂，还要让它实现相互之间的翻译，那就需要技术了。这是什么技术呢?就是人工智能里面的机器学习，机器看得多了，慢慢就能明白了。比如，网上有很多希腊语的网页或者文献，也有很多日语的文献，我们怎么能知道，两个不同语言的文章讲的是同一个事、词和词之间是如何对应的、句子和句子之间是什么关系、语法中有什么规则……等等这些事情都可以用技术帮助计算机进行学习，这就是我们可以通过技术来做到，而别人做不到的事情。

再举一个例子，大家的手机里都装有手机百度，你如果对着手机百度说“现在颐和园人多不多?”它可能就会告诉你，现在颐和园的人数一般，这个数据是三分钟之前更新的。其实网上没有一个网页会告诉你，现在颐和园有多少人。那我们是怎么知道的呢?这也得靠技术。这个技术，大家知道可以通过百度地图，还有很多非百度自己的App也经常会调用百度的定位服务。我们定位服务是，假如你想知道自己现在在哪里、或者这台手机在哪里，那么它要调用定位系统。颐和园现在有多少人在调用定位请求是可以知道的，那么我们就能根据这个数据分析，知道颐和园、或者天安门现在的人多不多，以此类推。这也是技术的力量。

所以技术可以做很多事情，有些大家表面看上去很苦逼的活儿，背后也是有很多很高超的技术。比如说像零售，我们一般会觉得零售就是低价买进来、高价卖出去就行了。但其实这里还有很多精细化的运营，都是需要靠数据和技术的不断去积累和完善，不断地去优化运营效率。我的运营效率比你高，我就能够拿到更低的成本，我就能够买更多的货进来，以一个更低的价格卖出去就变得越来越大了。其中一个典型的例子是沃尔玛，它的销量越大，margin power就会越大，它就可以在进货的时候以更低的价格进来，并把这个低价格传递给消费者，那么会有越来越多的消费者到它这里来消费。我们有一个董事是沃尔玛的副董事长，他其实在十年前就来到我们这了，就一直跟我讲，所谓的零售其实就是一个数字游戏，完全是数学，需要不停地算、不停地提升这个效率，这样才能比别人更有优势。

这是国外的例子，国内我还是用百度的例子。现在在北京的人，可能经常会看到大街上有穿着百度外卖衣服的人，就是送外卖的骑士。但实际上，这些表面看上去很苦逼的活儿，其实背后的技术含量也不低，它技术含量在哪里呢?实际上是在整个配送的逻辑上。怎么能更加有效地配送这些东西，你的成本才能降下来。因为一般的外卖也就几十块钱，配送成本如果能稍微降低一点，就能够把它的竞争力增加很多。我看到一个数字，我们国家整体物流其实是非常没有效率的，物流成本大约占我国GDP的17%。我们公路上跑的那些货车，40%以上都是空载的，从北京拉到上海车上有货，但从上海再返回去就没货可拉了，但它仍然存在成本。怎样做到精细化的运营?怎样实现科学的调度?如何才能让货车都有货可拉?或者怎么让外面骑士更合理地去送外卖。比如我可以告诉你，上午11点该待在什么地方，应该先去取哪单、再去取哪单，哪一个骑士取这个单，哪个骑士取另外的单，哪几个单可以合并在一起、送到哪里去……这些都是非常复杂的计算，里面也包含着非常复杂的技术。而当规模足够大的时候，这些效率的提升就会导致你越来越有竞争力。

移动互联网是渐变式改良，不是颠覆性革命

我刚才举的这几个例子，大家可以感觉到，和大家认识到的传统的百度搜索已经很不一样了，这也是科技发展，尤其是最近几年移动互联网的兴起，产生了过去很多没有的需求，也给了我们很多创新的机会。其实我们早期的时候并没有意识到这些问题，一开始我觉得，现在手机也可以上网了，无非就是屏幕小了点、速度慢了点。我们当时想到的都是不好的，我觉得大家在PC上搜索，现在到户外去了，没有PC在身边，那么拿出手机来搜索也是一样的，搜索引擎给出的内容也应该是一样的。因为手机的速度慢、屏幕小，那就把这里面的图片都拿掉，只提供文字，但结果是手机上的排版很难看。这样的思维方式，实际上导致我们在一段时间里丢掉了一些机会。所以在2013年的时候，就是前年年初，我当时下就决心说，我们要转型，就是从PC互联网向移动互联网的转型。

当时为什么要公开讲这个转型呢?因为我们是一个上市公司，我需要告诉我的投资者，what shall we happen next?为什么要告诉他们?因为这里有financial effect，因为他们要对我的财务报表产生影响。产生什么影响呢?是负面的影响。实际上，对于这种转型我们是要付出代价的，而且这个代价是不小的，甚至可以说是相当大的。大到什么程度?在转型之前，我们的运营利润率(operate margin)是53%，两年之后，当转型完成的时候，我们的运营利润率降到了29%，也就是说在两年的时间里，有接近30个点的利润率下降，这是我们做这个转型要付的代价。就是说，原来100块钱的收入有50多块钱是利润，现在100块钱的收入只有20多块钱的利润。这样的转型其实是需要很大决心的，是不容易的。而且很多公司不敢这样做，越是有历史的公司越不敢做这样的决策。因为越是有历史的公司，它的决策者往往不是创始人，而是倾向于职业经理人去做公司的CEO，这些人可能干了五年，甚至更短的时间，就会离开，他不会冒这种风险(risk)，他干了一年，一旦利润率下降了五个点、十个点，董事会就把他开掉。所以对于一个完全职业化管理的公司，做这种转型几乎是不可能的。但是我作为创始人，我作为founder，我认为我